AUB News

Можливе підвищення облікової ставки Національним банком України як реакція на пришвидшення темпів інфляції не матиме значного ефекту на темпи зростання ВВП та індексу споживчих цін, вважає аналітик Райффайзен Банка Аваль Дмитро СОЛОГУБ.

За його словами, на відміну від розвинених економік, де процентна ставка центрального банку є високоефективним інструментом впливу на макроекономічну ситуацію та фінансові ринки, в Україні цей зв’язок практично відсутній із декількох причин.

По-перше, в умовах надлишкової ліквідності банківської системи банки практично не звертаються за рефінансуванням в Національний банк, тому зміна ціни на ресурси ніяк не позначиться на обсязі грошової пропозиції в економіці.

По-друге, через недостатню розвиненість фінансових ринків в Україні відсутній чіткий зв’язок між облікової ставкою та іншими процентними ставками. Таким чином, підвищення облікової ставки не матиме впливу на ставки міжбанківського ринку, а також на кредитні та депозитні ставки банків.

Нарешті, враховуючи, що різкий скачок інфляції в останні місяці пояснюється дисбалансом на продовольчих ринках, а отже не має монетарної природи, зміни в кредитно-грошовій політиці НБУ не матимуть впливу на темпи зростання цін у найближчі місяці.

У той же час, на думку аналітика Райффайзен Банку Аваль, враховуючи досвід розвинених країн, необхідно реалізувати заходи, що дозволили б підвищити ефективність облікової ставки як інструменту грошово-кредитної політики центрального банку. Зокрема, йдеться про кроки з розвитку внутрішнього фінансового ринку. А саме — покращення функціонування ринку цінних паперів та міжбанківського ринку. Крім того, Національний банк міг би вжити заходів для формування повноцінного коридору процентних ставок НБУ, що б сприяло підвищенню ролі процентних ставок в економіці України.