AUB News

Володимир Дінул, Начальник відділу аналітичних досліджень:
В принципі, біржа ПФТС є готовою до нового періоду зростання і для цього існує більше ніж достатньо причин.  Індекс Dow Jones встановлює нові рекорди, чим підтверджує наявність впевненості у інвесторів у цінні папери та апетит до ризику.  Ціна на нафту «пробила» рівень у $57 (хоча і ненадовго), що може означати нижчі витрати на пальне та, відповідно, більші прибутки для компаній. Дані про рух коштів у фонди, що інвестують у країни СНД, опубліковані у п’ятницю, засвідчили чистий приплив коштів, що також є позитивним фактором.
Зараз виникає питання, що у ПФТС може підтримати цей тренд на зростання ринку.  Іншими словами, за рахунок зростання яких паперів може бути забезпечене зростання ринку як такого.
На минулому тижні зростання відбувалося за рахунок акцій банків, енергетичних компаній, «Укртелекому» та «Міттал Стіл Кривий Ріг». Банки, на нашу думку, вже на сьогодні є досить дорогими, оскільки ми говоримо про коефіцієнти Price/Book в районі 4.0, тобто на 30%-40% вище ніж в банків країн Центральної Європи.  Отже, банки не можуть розглядатися як переконливий локомотив зростання.
Таким локомотивом могли б бути акції енергетики, оскільки ми вважаємо їх суттєво недооціненими.  Хоча знову ж виникає питання про те, за рахунок чого цей потенціал може бути реалізований.  На минулому тижні всі енергогенеруючі компанії стабільно зростали на різного роду спекуляціях про можливу приватизацію чи відновлення експорту. Зростання, однак, не може тривати безкінечно на основі такого роду інформації, якщо вона не втілена у конкретні дії.  А оскільки енергетика є виключно заполітизованою сферою, ми обережно ставимося до перспектив енергогенеруючих компаній в плані підтримки сталого зростання.
Залишаються «інші» історії, куди включаються «Укрнафта», «Укртелеком», «Міттал Стіл Кривий Ріг», машинобудування та металургія.
Стосовно металургії ми налаштовані досить песимістично.  Галузь сплюндрувала свою «кредитну історію» внаслідок гучних скандалів, що відбулися протягом 2006 року.  Тому тут особливого зростання ми не очікуємо.
Машинобудування рухатиметься разом з ринком але локомотивом зростання не стане.  Дуже вже розпорошеними, непрозорими та недружніми до міноритарних акціонерів є ці активи.
Залишаються компанії з клубу «3», тобто ті, ринкова капіталізація яких перевищує 3 млрд.  Всі три зараз торгуються на 20%-30% нижче своїх рекордних рівнів, за кожною з цих компаній є приваблива інвестиційна історія і ми всіх їх вважаємо недооціненими.  Тому, як це вже було декілька разів, зростання ринку буде базуватися на зростанні цих трьох найбільших паперів - «Укрнафти», «Укретелекому» та «Міттал Стіл Кривий Ріг».

Best regards,
Ludmila

"Alfa - Capital" Ukraine
Tel. + 38 044 4901600
Fax. + 38 044 490 1601
Internal: 6282
E-mail:This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.