Правління Національного банку України ухвалило рішення зберегти облікову ставку на рівні 15% річних.
У НБУ пояснили, що чинні монетарні умови залишаються достатньо жорсткими для стримування інфляції, підтримки попиту на гривневі заощадження та збереження стабільності на валютному ринку.
Проте регулятор наголосив, що готовий вдатися до підвищення ставки у разі необхідності. Такий крок можливий, якщо виникне загроза посиленню інфляційних очікувань або відхиленню інфляції від траєкторії повернення до цільового рівня 5%.
Інфляція сповільнилася, але ціновий тиск зберігається
За даними Нацбанку, у травні річна інфляція знизилася до 8,2%, що відповідало очікуванням регулятора. Основним фактором стало збільшення пропозиції сирих продуктів харчування. Водночас базова інфляція прискорилася до 7,9%, перевищивши прогнозні показники через вторинний вплив попереднього зростання цін на енергоносії.
У НБУ зазначають, що найближчими місяцями інфляція залишатиметься поблизу поточних значень. Наприкінці 2026 року можливе її тимчасове прискорення під впливом зростання витрат бізнесу, подорожчання енергоресурсів та підвищення зарплат через дефіцит робочої сили. Очікується, що у 2027 році інфляція знову перейде до стійкого сповільнення.
Зовнішня допомога має підтримати економіку
Національний банк прогнозує надходження достатнього обсягу міжнародної фінансової підтримки для покриття бюджетного дефіциту та поповнення міжнародних резервів. Попри те, що в перші п’ять місяців року обсяги зовнішнього фінансування були нижчими від очікувань, уже в червні Україна може отримати близько 13 млрд доларів США.
Важливим фактором залишається співпраця з Міжнародним валютним фондом. Досягнення угоди на рівні персоналу за програмою Extended Fund Facility відкриває шлях до подальшого фінансування та підтримки макрофінансової стабільності країни.
Війна залишається головним ризиком
У НБУ наголошують, що основною загрозою для економіки та інфляції залишається повномасштабна війна. Російські атаки на енергетичну, виробничу та логістичну інфраструктуру продовжують створювати ризики для ділової активності та підвищують витрати українського бізнесу.
Серед інших ризиків регулятор називає можливе збільшення бюджетних потреб на оборону й відновлення країни, а також подальше загострення дефіциту робочої сили, що може підштовхувати зарплати та ціни вгору.
Окрему увагу Нацбанк приділяє ситуації на Близькому Сході. Хоча останнім часом ризики ескалації дещо знизилися, затяжний конфлікт у регіоні може призвести до нового зростання цін на енергоносії та посилення інфляційного тиску.
Чому ставку залишили без змін
У регуляторі зазначають, що стабілізація нафтових котирувань, очікуване збільшення зовнішнього фінансування та стійкий попит на гривневі активи дозволяють наразі утримувати ставку на рівні 15%.
За оцінкою НБУ, поточна монетарна політика ефективно підтримує привабливість гривневих інструментів для заощаджень, стримує тиск на валютний ринок та водночас сприяє подальшому розвитку кредитування.
Наступне рішення щодо облікової ставки Національний банк ухвалюватиме 30 липня 2026 року. Воно враховуватиме оновлений макроекономічний прогноз та подальшу динаміку інфляційних ризиків.
